Como fazer venda descoberta ?

Já prevendo que irão me colocar na fogueira por falar sobre esse assunto vamos as advertências:

1.Esta operação NÃO é para iniciantes.
2.Ter ganho alguns trocados na bolsa por sorte não lhe qualifica a vender a descoberto.
3.Mesmo com análise, estratégia, manejo de risco você pode tomar um prejuizo como em qualquer outra operação.
4.Não é uma operação que você pode fazer, sentar em cima e esperar algo acontecer.
5.Se você peder dinheiro fazendo venda descoberta deixe de ser criança mimada, quem apertou o botão para vender foi você e não o blog que vos fala.


Mito ... Quando eu comecei a operar em opções o que se falavam nos cursos é que quem operava com opções era maluco, especulador, garoto mau… E agora é uma operação normal, que várias pessoas fazem.

Vamos parar de estigmatizar as operações na bolsa, nenhuma delas é pecado mortal. Venda descoberta hoje é a bolsa de valores de ontem. Antigamente era loucura entrar na bolsa de valores o certo era a renda fixa. Os tempos mudam, as pessoas também e julgo necessário se falar sobre venda descoberta. Não para incentivar o neófito a fazê-la, mas sim para que ele saiba no que precisa ficar competente para poder se utilizar deste instrumento financeiro.

Como funciona venda descoberta pode ser feita com ações, mas isso envolve contratos de aluguel de ações e isso é para outro post. O que vou falar é vender opções a descoberto. Pronto, os mais puritanos já estão dizendo: “este cara é maluco! fica incentivando as pessoas a perderem dinheiro”. Meu amigo, eu quero que você ganhe dinheiro e saiba o que está fazendo. Venda descoberta é um tabu que deve ser vencido para que possamos terminar nosso treinamento Jedi Financeiro.

Venda descoberta nada mais é do que uma venda comum de opções. Você liga para seu corretor e diz: vende 500 PETRC90 a R$2. Entrará R$1000 na sua conta e você ficará com -500 PETRC90 na carteira.

RiscoLeve em consideração que 98% dos exercícios de opções são feitos no dia do vencimento e os 2% restantes sempre são as opções in-the-money.

Você somente estará arriscando sua poupança assim que a petro chegar nos R$90. Antes disso não há ser burro o suficiente em querer pagar R$90 pela petro sendo que no mercado a vista está mais barato.

E se tiver um maluco que fizer isso?Mesmo se ele conseguir passar pelo filtro do corretor que irá dizer: “meu amigo, o senhor está pirando. Por que é que você quer comprar petro a R$90 se agora tá R$85?”. Digamos que mesmo assim o meliante queira fazer e você seja o felizardo executado. Pois bem, compra no mercado a vista 500 petro a R$85 e entrega para o lunático a R$90. Percebe que isso é improvável?

MargemAgora não pense que pode vender até as cuecas e achar que a CBLC vai achar lindo. Você terá que dar uma margem de garantia. É uma quantidade em dinheiro ou títulos que a CBLC pega como garantia para saber que você terá como honrar seus compromissos.

O calculo da margemÉ uma equação que eles tiraram do mundo da matemática que para nós pobres mortais é indecifrável. Basicamente aceite que eles vão pegar da sua conta:

1.O dinheiro que você ganhou com a venda
2.A diferença entre o preço no mercado a vista e o preço de exercício
3.O valor do pior cenário que poderia acontecer.
Digamos que você venda PETRC90 a R$2 e a petro agora está R$85 e a equação maravilha diz que o pior cenário pode ser petro a R$92,45.

A margem será R$2 + R$ 0 + R$2,45 = R$4,45 de margem por opção.

Ajuste diárioDiariamente a CBLC irá puxar mais margem ou devolver parte dela dependendo do cenário, volatilidade, enfim, aquela equação impossivel de entender.

Exemplo no real wordNa série passada vendi 13000 PETRB88 a R$0,22 faltando 3 dias para o vencimento com a petro andando de lado a R$83,5. Como eu tinha outras posições a descoberto não tenho certeza exatamente quanto puxaram de margem pois neste dia a CBLC fez o ajuste puxando mais R$3500, mas no mesmo dia ela iria me devolver margem pois eu desfiz algumas posições.

Quando fazer? Esta operação se faz com o mercado andando de lado ou em baixa. Sempre tenha em mente, quando se vende ganhamos com o preço caindo, quando compramos o ganho vem com a alta dos preços.

Há negociantes de Wall Street que enriqueceram utilizando apenas essa modalidade de negociação

Chama-se naked short selling à prática de venda a descoberto sem tomar emprestado o ativo ou sem que haja segurança de que o ativo possa ser emprestado, como seria normal.

Buy in... Não existe limite temporal para manter em aberto uma posição curta. No entanto, quando o proprietário original do activo emprestado deseja vendê-lo, o investidor pode ser forçado a cobrir a posição curta. Nesta situação a corretora normalmente procura uma fonte alternativa de empréstimo para o activo. Caso não a consiga, força a cobertura nos termos do acordo de empréstimo para vendas a descoberto. Designa-se esta transacção por cobertura forçada.

A cobertura forçada de posições curtas tende a ocorrer na pior altura para o investidor, tipicamente quando o proprietário original do ativo emprestado decide vendê-lo para tomada de mais-valias após fortes valorizações. Também ocorre em acções onde as posições curtas já são bastante relevantes ou se grandes detentores de papel que antes estava disponível para ser emprestado, transmitirem aos seus depositários instruções para que esse papel deixe de estar disponível para esse efeito.


Efeitos da venda a descoberto... A possibilidade de vender a descoberto tem alguns benefícios para o mercado. Por exemplo, aumenta a liquidez dos títulos. Também contribui para reduzir a volatilidade causada por desequilíbrios temporários entre a procura e a oferta.

No entanto, da forma como é feita nos Estados Unidos, a venda a descoberto cria ações , tal como a concessão de crédito por parte dos bancos cria moeda. Por exemplo, se uma empresa tiver o seu capital denominado por 1.000.000 de ações, e alguém vender curto 500.000, passam a existir no mercado 1.500.000 ações dessa empresa, para todos os efeitos.

Isto tem implicações a diversos níveis:

Nos dividendos. Como obviamente a empresa só paga dividendos sobre as acções por si emitidas, quem abre uma posição curta tem que pagar dividendos sobre essa posição curta, de forma a que todas as pessoas que possuem posições longas no título recebam dividendos.
Nos direitos de voto, onde o problema é mais complicado. Existem mais posições longas no título do que acções emitidas, pelo que teoricamente podem existir mais pessoas a querer votar os seus títulos em assembleia geral do que os votos admissíveis. Como é que isto é resolvido? Todos podem votar! Os votos de quem não votar são realocados, e se demasiadas pessoas votarem, os votos são pro-rated.
No valor da ação. Se existe procura para 1.500.000 acções e apenas 1.000.000 existem, o preço será um, se existe procura para 1.500.000 acções e se podem produzir 500.000 adicionais, ficando com 1.500.000, o preço será mais baixo. Logo, a possibilidade de criar ações baixa o preço para todos os investidores, estejam eles a emprestar as suas acções ou não.


Short interest...Bolsas como a NYSE ou o NASDAQ produzem relatórios acerca do short interest nos diversos títulos, que descriminam o número de ações vendidas a descoberto. Este número pode ser apresentado em percentagem do total de ações admitidas à cotação, ou como o rácio de short interest, que é o número de ações vendidas a descoberto como múltiplo do volume médio diário. Estes relatórios podem ser úteis para detectar tendências nos movimentos dos preços.


Regra do uptick...Até 6 de Julho de 2007, existia nos Estados Unidos uma regra chamada uptick rule (regra do uptick) que só permitia que uma venda a descoberto ocorresse num uptick. Esta regra não se aplicava a certos instrumentos altamente líquidos.


Naked short selling...O naked short selling refere-se a vendas a descoberto em que o vendedor não obteve, antecipadamente, um empréstimo de titulos para efetuar a venda. Este tipo de vendas a descoberto é geralmente proibido, e provoca falhas na liquidação (failure to deliver).